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【华泰宏观李超】新型城镇化部署带来哪些变化?——图说一周国内经济(2019.4.8-2019.4.14)

  • 日期:2019-04-15 14:41:34
  • 来源:互联网
  • 编辑:小狐
  • 阅读人数:250

文 华泰宏观 李超 /孙欧

内容摘要

>> 流动性及货币政策:二季度降准与否可跟踪国常会部署

>> 金融供给侧改革释放信用效果显现

>> 信用利差跟踪:短期收窄,长期重新扩大

上周中债AA+评级中短期融资券1年、3年、5年和7年信用利差变动-3.33、-6、0.75和6.37BP;中债AA评级中短期融资券1年、3年、5年和7年信用利差变动-3.33、-9、-0.25和6.37BP;中债AA-评级中短期融资券1年、3年和5年信用利差变动-1.33、-8和-0.25BP。目前信用利差改善仍以短端为主,上周7年期信用利差再次扩大,也验证我们上述判断,即信用大规模释放尚未出现,我们提示企业信用债投资仍需做好信用风险识别。

>> 新型城镇化重点任务发布,“新供给价值重估理论”逻辑继续验证

上周发布印发《2019年新型城镇化建设重点任务》的,《任务》提出:1、加快农业转移人口市民化,继续加大户籍制度改革力度,对不同人口规模的城市分别提出了放开放宽落户的不同要求。2、优化城镇化布局形态,如深入推进城市群发展、培育发展现代化都市圈等措施。我们认为我国当前城镇化思路更加注重高技能、高素质人口的有效流动,通过放开大城市落户,促进高技能劳动力生产要素的优化配置,我们此前提出“新供给价值重估理论”人口质量红利的提升将成为我国吸引资本流入的重要因素。对地产市场的影响仍需看后续政策落地情况及地产调控政策的转变。

>> 实体经济观察:4月至今经济形势较去年同期有所改善

时至4月中旬,BDI指数仍未显著改善,体现外贸形势仍不乐观。但主要原材料如有色、铁矿石、螺纹钢、水泥价格均呈现回升态势,我们认为供需两方面均有一定支撑。基建和地产投资较高为需求因素,今年钢材库存去化速度快于去年,从不同类型钢材吨钢毛利来看,基建、地产、船舶制造等行业景气度较高,汽车、家电等行业偏弱,判断后续走势,我们认为基建投资增速回升幅度有限,地产和到位资金不足将对地产投资逐渐构成牵制,预计需求侧因素将逐渐转弱。供给侧方面,我们认为环保督查回头看的供给侧因素也起到较强作用,且是未来影响PPI的核心不确定性因素,我们判断今年PPI中枢为0.5%,高于市场一致预期。

>>实体经济观察:提示油价上行风险,一线城市地产和土地成交边际改善

上周布伦特原油价格环比上行1.52%至71美元/桶,主因OPEC减产及美国对伊朗、委内瑞拉制裁,我们提示今年油价仍可能是较大风险,一旦猪油共振,可能使得我国CPI超预期上行。猪价继续回升,但我们预计短期内存在牛羊鸡肉的替代效应,猪肉对CPI的影响较为可控。4月至今30城商品房成交面积同比增长16.6%,其中,一、二、三线城市同比增速分别为47%、10%和13%,一线同比回升最为明显。拿地数据同样如此,4月至今百城土地成交面积增速-43%,其中,一、二、三线城市同比增速分别为21%、-31%和-58%,一线城市增速转正。我们认为,目前限购限售等地产调控政策尚未放开,未来一线城市地产形势仍需密切跟踪。

经济企稳节奏较快超市场预期;中美贸易谈判结果不及预期,境内资产价格大幅波动。

正 文

【华泰宏观李超】新型城镇化部署带来哪些变化?——图说一周国内经济(2019.4.8-2019.4.14)(图1)

【华泰宏观李超】新型城镇化部署带来哪些变化?——图说一周国内经济(2019.4.8-2019.4.14)(图2)

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【华泰宏观李超】新型城镇化部署带来哪些变化?——图说一周国内经济(2019.4.8-2019.4.14)(图28)

【华泰宏观李超】新型城镇化部署带来哪些变化?——图说一周国内经济(2019.4.8-2019.4.14)(图29)

政策效果显著拉动经济企稳节奏较快,可能超市场预期;中美贸易谈判结果不及预期,境内资产价格大幅波动。

“新供给价值重估理论”的提出

“新供给价值重估理论”是指在供给侧改革的大背景下,通过疏通企业融资渠道、降低企业成本、提高全要素生产率、发展科技周期,通过改革开放克服中美贸易摩擦的外部压力,有效的使得劳动力、资本、科技、组织形式等生产要素变革,提高经济潜在增速或缓解其下行,全球资本有望给中国的核心风险资产进行重估的理论。详见我们的系列报告。

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本文相关词条概念解析:

李超

李超,1984年2月21日出生于山东省济南市,中国内地影视男演员,毕业于上海戏剧学院2001级表演系本科。2004年,出演个人首部电视剧《白银谷》,从而正式进入演艺圈。2005年,在“全国戏剧院校戏剧节”上海戏剧学院参展剧目《该谁负责》中饰演男一号,并获得最佳表演奖;之后,李超从上海戏剧学院毕业,并成为上海话剧艺术中心演员。2008年,出演抗战剧《红日》。2009年,主演商战剧《淞沪风云》。2010年,主演古装历史剧《万历首辅张居正》。2011年,主演谍战剧《代号十三钗》。2012年,在现代爱情剧《知青》中饰演张靖严;同年,出演个人首部电影《三六巷》。2014年,出演年代剧《父母爱情》。2015年,主演古装玄幻偶像剧《山海经之赤影传说》。2016年,主演古装传奇励志剧《女医明妃传》。2017年,主演消防题材热血青春励志剧《特勤精英》。同年参演当代社会现实救赎类电影《丢心》。2018年主演的都市情感剧《养母的花样年华》。

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